星瀚资本:生物医疗行业迎来爆发 今年投融金额达502亿元

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Source Comet Capital

根据数据,从2019年初到7月4日,一级市场融资的数量约为3,138。生物制药和健康领域投融资最多,投融资374项,交易金额502亿元。一级市场的融资总额约为13.4%。

去年8月,美国食品药品监督管理局和多个部委联手鼓励开发高质量的创新药物,以优化审批程序,提高药品质量。随着加快审批程序的推出,药品审批的等待时间大大缩短,生物制药行业的热度开始上升;今年6月月度科技委员会“打开大门”,并为生物制药企业注入了强大的力量。主要市场是整体回归价值投资。

兴义资本长期以来一直关注技术应用方向的高质量项目,追踪科技产业的关键轨迹,深入探索行业的内在价值。生物医学已经迎来了科学技术前沿的关键轨道的爆发。最初,我们加大了对生物医药行业的投入,并开展了深入的行业研究。

观点:

1.在过去一两年里支持医疗行业崛起的基本技术和产业支持逐渐成熟,医疗行业即将迎来爆发前夕。

生物技术项目可分为“研究专家型”和“工程师型”。

“研究专家”:技术突破项目,追求核心技术,实现全人类前所未有的突破。

“工程师型”:它不追求核心技术的重大突破,可以设计和整合现有的优势技术以进行创新开发,并且可以迅速被市场接受。

3.中国的生物制药产业仍需要分两个阶段关注发展。在研究和开发阶段,需要改进可用的临床数据和数据标准化。在退出阶段,医疗项目退出渠道需要更加丰富和完善。

4.关于下一次爆发:免疫系统周围的相关行业,尤其是与抗原(抗原)和抗体(抗体)相关的行业。

1.为什么生物医学是一个重要的投资领域?

事实上,兴义资本长期以来一直关注医疗领域,并筛选了许多项目,包括互联网医疗,制药设备和生物技术。我们认为医疗行业将成为继互联网行业之后的长期经济周期,可以带来非常大的商业价值。我们之所以开始专注于今年的布局和推出,是在过去一两年里支持医疗行业崛起的基础。技术和行业支持已经成熟,医疗行业即将迎来爆发的前夜。这是资本进入的绝佳机会。其次,在世界经济波动和分阶段调整的前提下,医疗行业具有较强的反周期性,能够承受风险。在过去的一年里,中国在生物医学领域的技术突破层出不穷。在某些地区,实力不再弱于发达国家,并且出现了大量高质量的目标。

2.生物医药行业的投资逻辑是什么?如何判断早期生物医学项目是否具有投资价值?与判断其他行业的投资逻辑有什么不同?

对于生物医学项目,我们使用技术,业务模型和创建团队背景这三个框架进行筛选和测量。

首先,生物医学护理在工业时钟中仍处于起步阶段,技术上的单一突破足以帮助该项目获得巨大的商业价值。我们将技术项目分为“研究专家”和“工程师”。在这个阶段,生物技术基础的“建设”已经初具规模,如第二代基因测序技术CRISPRCas9,但仍有很多领域需要进一步细化和优化升级的方向和细节,所有人都隐藏着“金矿”。我们将这些技术突破称为“研究专家”项目。我们更乐观的另一个项目是“工程师型”项目,即在核心技术上实现所有人的前所未有的突破,但是以工程方式整合现有的优势技术,创新发展检测或治疗产品,符合临床认可,安全性和低副作用的要求,并迅速被市场接受。

在商业模式方面,除了互联网医疗外,中国目前的大多数医疗发展路径都将通过动物实验,临床试验和审批流程。在此过程中,星宇资本最关心的是安全性,合规性和客户服务能力。与TMT产业项目相比,生物医药产业项目之间的路径基本相似,更容易比较优缺点。在我们联系了每个细分市场中的强大公司后,我们将能够选择符合我们期望的目标。

此外,在创始团队的背景下,我们认为生物医药行业的创业成功与学习和临床实践的长期积累是分不开的。来自主要研究机构,医院和制药公司的创始人将对该行业有更深入的了解。特别是具有工业背景的创始人,如大型制药公司的研发部门主管,具有较高的行业技术水平,更熟悉临床审批流程,熟悉市场需求,拥有丰富的行业资源。

3.与欧洲和美国等发达国家相比,中国生物医药行业需要迅速赶超的地方有哪些?

从投资机构的角度来看,有两个主要方面值得大力推广。首先,在研究和开发阶段,需要改进可用临床数据和数据的标准化。以克利夫兰诊所集团为例,我们已经积累了数万名患者的综合数据,已有十多年的历史。这些数据对新药开发,疾病诊断,疾病预防等非常有帮助。目前,我国还存在一些问题,如数据缺失,数据授权模糊,数据非标准化等。其次,医疗项目的退出渠道需要更加丰富和完善。近年来,中国逐步开辟了上市医疗项目的渠道,但与欧美多年积累的相比,上市要求还存在一定的差距,二级市场的认知程度甚至是周转率。此外,作为医疗项目的最大退出渠道,欧洲和美国的跨国制药公司已经建立起来,积极愿意合并和完善评估体系。近年来,这些公司通过与研发管道合作,支付里程碑费用,建立合资企业以及直接并购,深入中国收购创新项目。近年来国内企业在这一领域取得了很大进展,但仍有很大的提升空间。

国家不断鼓励制药创新。接下来国内生物医药研发行业会发生什么变化?

毫无疑问,未来几年中国创新药物的研发将进入爆发阶段。最后一批中国仿制药行业在爆发过程中创造了大量上市公司,并且在下一次爆发中,也有很多投资机会。因此,很可能会批出大量新药批准,导致CFDA(国家食品药品监督管理局)在审批政策,审批效率和蓬勃创新方面。同时,将进行大量的临床试验,加入该组所需的患者数量将急剧增加。中国患者将更广泛地接受参与临床试验。第三,三流医院,大型制药企业和首席研究机构之间的联系将越来越频繁。基于这些趋势,Starhain Capital今年还投入了临床试验,以便从生物医药行业的研究和开发到患者诊断和治疗,并更好地满足行业各方的需求。

一些投资者说生物制药公司需要大量资金才能成功运作。这个怎么样?

这句话本身被认为更客观。生物医学是一个高投入,高风险,高回报的行业。平均而言,个人药物开发需要10年以上,并且至少花费数亿美元。但在这个过程中,每个参与者都可以实现他们应得的好处。首先,在完成第三阶段的临床实践之前,企业已经可以利用自身的技术优势进行合作研发或专利转让,为自己的造血创造一定的现金流。第二,国内外有很多病例,药物完成两三个。在获得良好的临床数据后,公司将实现IPO(上市),此时药物尚未开始销售。第三,历史上,投资于早期医疗计划的机构伴随着较少的公司。原因是随后的战略投资者的进入或公司的合并,这在医疗领域更为常见。由于生物医药行业的完美资本环境,硅谷甚至已经建立了许多专注于投资PD-1药物的风险投资机构,并获得了高额回报。

6.生物医学的下一个出路在哪里?

我们对围绕免疫系统的相关行业非常乐观,尤其是与抗原(抗原)和抗体(抗体)相关的行业。现代精准医疗中药的比例逐渐下降。在过去几年中,肿瘤仍然是世界上收入最高的基金,免疫疗法如雨后春笋般涌现并取得了巨大进步,创造了许多明星公司。无论是CAR-T还是PD-1(CAR-T:嵌合抗原受体T细胞免疫治疗; PD-1:程序性死亡受体-1。两者都是新兴的癌症免疫治疗),或去年新热抗原治疗的核心是抗原的分析和目标的发展。在此过程中,集成了基因测序,大数据挖掘和人工智能等技术,以实现高效率和低毒性。除了在癌症筛查和治疗领域的广泛应用之外,据信基于抗原(抗原)的治疗计划的未来发展将逐渐出现。

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