银行理财估值办法面世 “侧袋估值”怕客户“抢跑”

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提供银行业务财务评估方法。 “侧口袋账户”和“主袋”的划分与合作的详细说明

8月5日晚,中国银行业协会发布了《商业银行理财产品核算估值指引(征求意见稿)》(以下简称《估值指引》),统一银行财务评估标准即将落地。

总体而言,《估值指引》在资产管理的新规和财务规则的基础上,明确了银行理财中摊余成本法的适用范围,同时也明确了资产支持证券和私人债务可以也可以根据成本法计算。相对于公开发行,银行理财估值方法更为宽松。

此外,还提出了一种新的“侧口袋估值”方法,该方法要求将风险资产从“主要包”中剥离,并将估值单独核算。不过,一些投资者也指出,边袋的估值相对较高。目前,银行资产管理部门的制度结构和减值方法尚未形成配套能力。当有风险时是否能满足投资者的流动性需求,如何防止客户“跑”也是一种考验。

ABS可以通过摊销成本法进行估值

件:会计准则被分类为以摊余成本计量的金融资产或其他金融负债。中国人民银行和银监会等监管机构允许将摊余成本用于估值。

新规后,虽然商业银行资产管理部门正在进行净值变动,但会计估价方法没有统一的标准,基本采用摊销成本法。

不像大多数公共资金(原因是“多数”是因为货币基金的债券投资可以使用摊销成本法)的原因是使用遵循市场价格的市场价值方法。主要有两个原因:第一,银行理财投资规模最大的是债券(根据银登中心的数据,截至2018年底,非本金担保理财券的资产配置比例为53.35%) ,基本上都是应有的。交易不活跃,更适合摊销成本法;第二是因为市场价值法被完全采用,波动很大,很可能发生损失。许多需要保持微薄利润的客户无法接受,因此许多转向市场价值方法的银行将受到客户关系的影响,没有任何公共筹资银行管理层违约或丢失。

资产管理新规则的态度是鼓励采用市场价值法,以及有资格使用摊销成本法的人。综合资产管理的新规则和财务规则,投资于封闭式资产管理产品的金融资产是为了收取合同现金流量并持有到期,或者投资的金融资产没有活跃的交易市场,活跃市场没有报价。也不可能使用估值技术可靠地计量公允价值(主要是银行财富管理中的一些非标准资产),并且可以使用摊销成本法;采用新资产管理规制过渡期间非常受欢迎的现金管理产品。摊销成本+影子定价的方法评估。

“但如果资产需要交易或面临强制交易,则按摊余成本法计算的资产可能会与资产的净值大幅偏离。为了避免这种情况,经理通常使用影子定价,即在每个估值日期,公司持有的估值对象都会被重新评估,“溥仪标准研究员魏晓尧说。

这次《估值指引》也基本遵循新资产管理规定的相关估值规则。如果不符合相关规定,采用市场价值法,银行需要考虑担保对现金流量回收情况,贴现现金流量估值风险等的影响。

华东银行资产管理部门负责人指出,《估值指引》的估值资产多于公开发行。除非标准外,还有资产支持证券和私人债务,这些债务由应用摊余成本法进行监管。它也是一种公开发行,也是银行融资未来的优势。

“边包估价”是害怕客户“跑”

在《估值指引》中,新引入了银行理财版“边兜估价法”的概念,并提到理财产品经理无法对金融资产进行合理评估。 “”将上述金融资产与其他金融资产分离为“边小账户”并锁定相应的客户并持有股份。其他资产在“主要行李账户”中仍处于正常估值范围内,并且可以赎回。

《估值指引》解释是“边包账户”是指包含在投资组合中的一个或多个流动性缺失的资产,如债券,股票,文物,担保债券,私募股权等,包括真实房地产,交易量低。这些资产不能使用适当的估值技术及时估值或实现,并且这些资产在独立于主要投资组合的单独账户中存储,运营和核算。该帐户称为“边包帐户”,原始投资组合的剩余资产的存款帐户称为“主要帐户”。

“侧袋帐户和主袋帐户独立运作,并且有价值。资产变现或结算时,相关资金返还给相应的客户。如果边包账户中的金融资产恢复正常,则可以将其标准化或实现。摇摆主袋帐号。“《估值指引》说。

根据HYSE研究报告,侧袋估价方法在西班牙和法国有一些应用。它仅用于中国的私募股权账户。它是一种流动性风险管理工具。侧袋存储机制的引入预计将成为资产管理产品的默认值。债券处置提供了可行的机制。

“与其他流动性风险管理工具相比,'边包存储'的主要优势在于它可以防止投资经理在投资资产价格跌至谷底时被迫处置资产;当投资目标破产时,有利于清算和有序发展。因此,它经常用于投资资产破产,违约风险上升和赎回困难等情况。缺点是它限制了投资者的赎回权,“兴业研究表示。

事实上,根据中国基金新闻的前期报道,监管层正在寻求一个小范围的公募基金账户机制,并没有最终结论。我没想到它会如此迅速地用于银行理财产品。

“侧袋的方法更先进,但在实际应用中,有必要跟上系统和损伤的方法。”上述资产管理部门负责人告诉记者,有风险且难以处置的资产来自“主要包”。剥离“侧袋”进行单独结算,单独提取风险储备并计算净值,不影响“主袋”应用,仍存在一定的技术难度,但最困难的是防止“客户抢购” “一旦你事先知道风险资产应该放入”侧袋“,并且应该提前进行兑换。无论谁跑得快,都不会有损失,客户也会受到连续赎回的不公平,也会影响财富管理产品的生存规模和稳定管理。

“'边袋'没有准确的持续时间,但不同的客户需求是不同的,有些可以接受净值损失,或资产处置时间长。如果你进行尽职调查,一些人必须获得流动资金,你可能需要它,这并不重要。给客户一些选择,“这个人说。

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主编:赵子牛